卖房卖孔雀也堵不住的窟窿 海正药业计提13亿元

每到年末，都是各种上市公司报表减值“暴雷”的高发季。继去年年报欧菲光爆出巨额资产减值导致巨亏之后，今年12月上旬，海正药业便“先发制人”。

日前，浙江海正药业股份有限公司（下称海正药业）发布公告称，公司计提多项减值、跌价准备13.17亿元，此外还终止部分研发项目涉及金额约4.12亿元，预计将对公司2019年净利润和归属于母公司股东的所有者权益产生影响。

图片来源：公司公告

同日，上交所火速下发问询函，要求公司补充披露所涉在研项目的情况、立项时间、资本化金额、后续是否终止研发等一系列问题。

不仅如此，翻阅过往财报发现，近年来海正药业归母净利润大都依靠政府补助等营业外收入扭亏，事实上扣非净利润已默默亏损4年，2019年也是通过卖股权、卖公寓实现利润增长，到三季度时扣非净利润依然亏损。

在建工程拖十年不转固

公开资料显示，海正药业始创于1956年，位于浙江省台州市，2000年7月25日在上交所上市。目前是一家集研产销全价值链、原料药与制剂一体化、多地域发展的综合性制药企业。

根据北京北方亚事资产评估事务所出具的资产评估报告显示，在海正药业的建筑工程中，外沙生物医药产业园技改项目制剂七车间于2018年9月开始建造，仅仅经过两个月，在完成桩基工程建设后，就因为“药物生产线整体战略规划”改变而终止。

另一个建筑工程岩头西区冻干制成品技改项目曾在2016年非公开发行股票募资2.06亿，2017年1月开始建设，到2018年12月土建工程基本完成时，又由于“市场没有增长潜力”而暂停，这次两个项目合计减值962.21万，减值率为20.98%。

并且，在查看对海正药业南通有限公司的在建工程及固定资产的评估报告时还发现，海正药业不论是行政大楼、机器设备还是生产线厂房，几乎全部项目都是建设到一半就闲置了。

图片来源：公司公告

在土建项目中，大部分项目都已建成多年，其中原料药车间一厂房已承接部分CMO项目，精烘包车间洁净区2018年3月就已竣工验收，却迟迟未结算，而其余项目基本都在建成后就处于试生产申报阶段，而这一试就试了好多年。

除此之外，在海正药业（杭州）有限公司的相关资产的评估报告中也是一样的境况，培南无菌原料药车间、制剂中试车间自2012年进入设备调试期以来，8年也未曾调试成功，而在21项土建工程中，最早一个项目2010年1月就已建成，却也因为各种原因至今未转固定资产。

一般来说，企业自然都是希望项目尽快建成投入生产，而海正药业却选择，要么投一笔钱然后就暂停建设了，要么建设完毕后总拖着不转固定资产。

一位财务专业人员告诉健康界，土建项目转为固定资产后，应该按照相应资产的使用年限计提折旧。若从上述工程项目2010年起转入固定资产，则海正药业每年将面临数额巨大的折旧。其中，房地产及建筑物折旧年限15至45年，年折旧率2.11%至6.67%，机器设备折旧年限5~10年，年折旧率为9.5%~20%。

再加上此次计提减值的在建工程原值至少16亿元，若都按期转为固定资产，每年将面临至少几千万折旧费用，而原本利润微薄的海正药业恐怕早已陷入亏损。

除了这次计提减值的在建工程项目，2019年半年报显示，海正药业还有数笔项目工程进度都已达到99%，其中“富阳制剂出口基地建设项目”、“富阳年产1500万支注射剂生产项目”和“动物保健品及出口制剂项目”等已经多年维持在99%的状态而不转固定资产。

值得一提的是，海正药业自2000年上市至今，一直是由天健会计师事务所承包年审业务，至2018年年报，天健所全部出具的是标准无保留意见审计报告，即使2018年由于“涉及管理层重大判断”而将“在建工程结转固定资产的时点”列为关键审计事项，最终也没有在审计报告中添加“强调事项段”。

当天，上交所火速跟进了问询函，要求海正药业具体阐述开发支出费用化和各项资产计提减值的具体情况，并要求其解释资产减值迹象出现的具体时点，以及“批量”减值的合理性。

图片来源：公司公告

扣非净利润已连续4年亏损

据悉，海正药业主营化学原料药和制剂的研发、生产和销售业务，具体包括原料药业务、国内制剂业务、生物药业务和医药商业业务。

放眼十年期间，海正药业的营收规模整体是呈扩大趋势的，但2013年以后就基本维持平稳，不再继续扩大，而归母净利润十年间确是一直向下发展，2011年最高时曾达到5.04亿，此后便一路萎缩，直到2018年亏损额达到4.92亿，几乎亏掉了2013年以来全部的净利润。

而比归母净利润更惨的是扣非净利润。虽然海正药业的归母净利润要到2018年才开始大额亏损，但其实扣除非经常性损益后，海正药业的净利润已经连亏了四年，并且亏损规模逐年扩大。

2018年海正药业扣非净利润亏损达到6.12亿，而2017年也是靠5500万政府补助和9800万营业外收入才勉强让归母净利润扭亏，根据上交所的上市规定，若是2019年再出现亏损，海正药业就将被ST，继续亏损就有被退市的风险。

从三季报来看被ST的风险还是很大的，海正药业在前三季度积攒了12.55亿归母净利润，但依然无法完全覆盖此次减值可能给年度净利润带来的损失，事实上，这些利润也都是靠出售资产换来的，海正药业前三季度扣非净利润依然亏损4.04亿。

卖股卖房卖孔雀 负债规模仍在扩大

在今年三季度业绩报告中，海正药业归母净利润同比上涨17541.98%，而这要归功于前三季度的数笔资产转让了。

回顾全年，公告中出现最多的字眼恐怕就是“转让”了。今年9月通过增资扩股和老股转让的方式，PAGHighlander （HK）Limited（以下简称：太盟）以10亿元价格认购海正博锐8900余万注册资本增资金额，并以28.28亿的价格受让海正药业杭州公司和海正药业合计持有的海正博锐50.5%股权，最终海正药业合并层面确认投资收益12.7亿左右，这也是三季报利润大增的主要原因。

图片来源：上交所官网

此外，海正药业还陆续转让了多出房产。2019年5月和11月，海正药业两次通过拍卖的方式处置了椒江君悦大厦22套公寓，合计成交金额为817.08万，还有5套还将继续在台交所进行挂牌，另外，上海松江的两处厂房和北京宣武的两处房产也仍然在继续挂牌中，之前9月时，海正杭州公司也通过在台交所挂牌以2.9亿的价格将杭州富阳的办公楼出售给了金豪置业。

12月海正药业再次公告转让参股公司导明医药20.24%股权，受让方为导明医药（香港）公司，转让价格为1.42亿，同时还有孙公司海正宣泰51%的股权也在挂牌中，评估价值2339.51万。

值得一提的是，由于可能存在合规风险，海正药业还曾在9月低价向员工出售了23只孔雀，在公告的第二天就全部售空。

而这些相比于海正药业目前的巨额负债都只是杯水车薪，最新的三季报显示，海正药业负债流动负债合计112.13亿，其中短期借款就有59.06亿，应付账款13.61亿，而事实上其流动资产合计只有92.51亿，无法完全覆盖其短期内的负债。

如今海正药业流动比率只有0.83，虽然较2018年末上升了一些，但从流动资产构成来看，主要增加在应收账款、其他应收款和存货部分，实际上货币资金增加不足1亿。长期来看，海正药业还有20.53亿的借款和16.42亿的债券，资产负债率为64.16%。

（本文综编自第一财经、猫财经、时间财经、上交所官网、公司公告）